上市首年业绩暴增，解读晶科增长密码，TOPCon优势凸显

4月28日晚，晶科能源股份有限公司（简称“晶科能源”，证券代码：688223）发布2022年年报。报告显示，2022年，公司业绩同比大幅增长，实现营业收入826.76亿元，同比增长103.79%；实现归母净利润29.36亿元，同比增长157.24%；同期公司经营性现金流40.84亿元，同比增长26.49%。

经营业绩蒸蒸日上的背后，是晶科能源对全球光伏市场的持续深耕，和对行业趋势的准确把握。2022年初公司在上交所科创板上市后，贯彻“全球化布局、本土化经营”的策略，不断完善一体化产能结构，全年出货量超过46GW，其中组件出货量超过44GW，N型组件出货超过10GW。在2022年12月，公司成为全球首个组件累积出货量突破130GW的光伏品牌。更重要的是，公司2022年全年在N型TOPCon技术上不断突破，引领行业发展，可以说以一己之力开启了行业N型大时代。

同日，晶科能源还发布了2023年一季报，公司业绩延续了强劲增长。营收同比增长57.7%至231.52亿元，归母净利润同比增长313.36%至16.58亿元。值得一提的是，晶科能源2023年1季度总出货达到14.49GW，其中组件出货13.04GW，位于全球领先水平。截止2023年一季度，晶科能源全球累计出货量达到了150GW！再一次夺回了全球组件销量总冠军的龙头椅，并且是历史上第一个完成150GW组件出货里程碑的光伏企业。

技术红利锁定未来增长

提效降本是光伏行业永远的主旋律，而基于N型TOPCon技术领域多年的积累，晶科能源2022年电池效率持续突破。2022年12月，经中国计量科学院检测实验室认证，公司182mm及以上大面积N型TOPCon电池转化效率达到26.4%；同期，经TÜV莱茵实验室测试验证，公司182mm大面积N型TOPCon电池组件最高转换效率达到23.86%。实验室效率的提升也为未来量产提效打开空间。

基于N型TOPCon技术不断突破，截至2022年年底，晶科能源已投产行业最大的N型电池产能共35GW，安徽合肥和浙江海宁尖山的N型高效电池生产基地先后建设投产。通过工艺和管理不断升级优化，晶科N型TOPCon电池大规模量产效率已达25.1%，生产良率与PERC电池持平。

晶科能源N型组件凭借其高转化效率、高双面率、低衰减等优势为客户带来可观的额外发电增益，一经推出就在海内外主流市场广受欢迎，2022年全年N型组件出货约10.7GW，是全球首家N型组件出货量超10GW的组件制造商。2022年晶科在N型TOPCon高端市场市占率高达40%，相较于P型组件销售溢价明显。而通过薄片化技术、银浆、胶膜等关键辅材工艺优化持续降本提效，N型组件仍有更大降本空间，有望为业绩带来更大贡献。

组件龙头地位稳固的同时，晶科能源也创新推出适用于各类场景的系统解决方案，加强在储能、BIPV等领域的深入布局。2022年BIPV中标项目总量已达百兆瓦级，自有BIPV产线正式投产；此外，公司持续发力新型储能产业，未来有望成为公司新的战略增长点。

领跑光伏N型大时代

2023年伊始，“长坡厚雪”的光伏行业维持整体向好趋势。G7联合公报将加速减排，承诺到2030年将太阳能光伏装机容量集体增加到1TW以上。上游硅料价格回落进一步刺激组件需求，全球光伏需求维持高景气。

值得注意的是，晶科能源主导的N型TOPCon技术浪潮，正催化整个行业向N型加速转型，在N型组件市场“供不应求”的背景下，几乎每家头部组件企业都宣布了N型扩产计划，N型TOPCon更是成为今年行业的扩产主旋律。预计更多的投入将加速N型TOPCon供应链创新和成本。

根据中信建投证券分析，今年N型TOPCon组件市场规模有望达到120GW。而晶科能源手握N型市场先发优势，目前公司2023年订单呈现“可见度高、N型占比高”的状态。公司表示将继续夯实N型产能规模，预计2023年年底，硅片、电池、组件产能将分别达到75GW、75GW和90GW，其中N型电池产能占比将超过70%，有力支撑年度60-70GW的出货目标和60%的N型出货占比。同时，公司对N型TOPCon未来提效和降本路径都有着清晰的规划。2023年一季度，公司N型TOPCon电池平均量产效率已达到25.3%，预计年底将进一步提升至25.8%，持续维持相对于同业半年左右的领先优势。

公司管理层表示，2023年度是公司持续引领行业、发挥N型领先优势的关键一年，也是公司重要的机会窗口。公司将致力于抓住市场机遇，扩大在N型市场的先发优势，在技术、规模、成本、品质等多方面领跑行业“N型时代”，全力推动公司持续向好发展。

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